9月以来，全球能(néng)源危机持续发酵，引发市场对能(néng)源危机未来政策应对及市场影响的热切讨论。基于此，本文(wén)详细梳理(lǐ)了以往能(néng)源危机的经验，供市场参考。

1、历轮全球能(néng)源危机，爆发与收场

一次能(néng)源危机收场，皆与地缘政治冲突缓和、供给恢复，以及需求大幅回落有(yǒu)关。作為(wèi)典型的一次能(néng)源危机，3次石油危机爆发的导火索分(fēn)别是中东、两伊及海湾战争。与之对应，3次危机走向尾声，也是和地缘政治冲突缓和、石油供给逐步恢复有(yǒu)关。当然，需求端的大幅回落，也对3次危机的结束起到“助力”作用(yòng)。

　　与之不同，二次能(néng)源危机的始末，均缘于自然因素变化。以2021年德州電(diàn)力危机為(wèi)例，百年难遇的严寒之下，德州電(diàn)网瘫痪，電(diàn)价大涨，居民(mín)及企业遭遇停電(diàn)。但随着气温回升、電(diàn)力系统修复，德州電(diàn)力危机得以解除，各类经济活动回归常态。类似的二次能(néng)源危机还有(yǒu)，2012年日本電(diàn)力危机、2019年加州電(diàn)力危机等。

2、历轮全球能(néng)源危机，政策应对及市场表现

　　一次能(néng)源危机期间，美國(guó)等主要消费國(guó)积极应对，甚至还采取了大幅加息。例如，3次石油危机期间，美國(guó)等主要消费國(guó)等通过对外谈判、寻求替代能(néng)源、释放战略储备等积极应对。货币政策方面，前2次危机期间，為(wèi)了控制通胀，美联储等实施激进的加息应对；第3次危机影响较平和，美联储等延续前期的宽松立场。

　　由于持续时间相对较短等，历轮二次能(néng)源危机，均未对政策、经济及市场造成明显影响。历轮二次能(néng)源危机持续时间较短、一般在2个月以内；影响的多(duō)是局部地區(qū)，范围相对有(yǒu)限；对相应经济體(tǐ)内部的货币、财政政策影响有(yǒu)限，对经济造成的冲击也相对较小(xiǎo)。历轮危机前后，主要大类资产走势，均未出现明显变化。

3、本轮全球能(néng)源危机，可(kě)能(néng)的政策应对及市场影响

　　与以往不同的是，本轮全球能(néng)源危机兼具一次能(néng)源危机、二次能(néng)源危机的特征；爆发的导火索是极端天气，根源在于传统能(néng)源行业产能(néng)弹性大幅下滑。新(xīn)一轮能(néng)源革命背景下，传统能(néng)源行业的低资本开支、价格持续高位，或将成為(wèi)常态。传统能(néng)源产能(néng)萎缩及绿色能(néng)源供给波动较大等共振下，能(néng)源危机爆发可(kě)能(néng)更频繁。

　　能(néng)源价格飙涨等，已大幅推升主要经济體(tǐ)的通胀压力。全球大通胀背景下，主流央行的货币政策开始加快正常化。年初以来，近20个经济體(tǐ)加入到“加息阵营”；美联储在内的多(duō)家央行也开始释放转向信号。未来一段时间，货币流动性环境边际变化，或将加大全球资本市场的波动，以及部分(fēn)新(xīn)兴经济體(tǐ)的尾部风险暴露。