在2019年全球LNG项目产能(néng)建设最终投资决定（FID）和贸易总量双创历史新(xīn)高之后，2020年的全球LNG市场经历了前所未有(yǒu)的动荡，多(duō)因素叠加导致LNG价格连创历史新(xīn)高。尽管如此，2020年LNG贸易量达到3.56亿吨，比2019年增加0.4%。今年12月，LNG的全球进口量预计达到3520万吨，比11月高12%。彭博新(xīn)能(néng)源财经预测，2022年第一季度交付的JKM日韩基准均价将為(wèi)每百万英热单位35美元。
“资源池供货”占比不断提升
传统的LNG上游项目在投资决策前需要锁定一定份额的LNG長(cháng)期贸易合同，以降低上游巨额投资风险，通常贸易合同约定為(wèi)“点对点”供应，这种合同模式至今仍然是交易的主流。但在这种交易模式下，一方面卖方供应能(néng)力受项目产能(néng)约束，无法满足买方增量或补提的需求，另一方面当项目出现故障时，买家面临断供风险。
随着LNG供应宽松局面的出现和现货交易的日益活跃，國(guó)际石油公司在完善全球资源布局的同时，开始向“资源池供应商(shāng)”转型。“资源池供应商(shāng)”可(kě)将卖方所有(yǒu)LNG项目作為(wèi)供应来源，突破了“单项目点对点”供应的局限性，强化了资源供应的稳定性和抗风险能(néng)力。國(guó)际石油巨头拥有(yǒu)强大的资金实力和风险承受能(néng)力，其部分(fēn)上游项目投资决策不再需要绑定長(cháng)期購(gòu)销协议。这种模式一方面给予买方更多(duō)的供应保障，例如增量或补提要求能(néng)够被满足，规避断供风险；另一方面给予卖方资源调配的灵活性。“资源池供应”受到买卖双方的欢迎，成為(wèi)当前國(guó)际LNG贸易合同的主要供应模式。
伴随着全球LNG贸易量的连年增長(cháng)，“资源池供货”模式在長(cháng)期購(gòu)销协议中的占比逐年提高。据睿咨得能(néng)源（Rystad Energy）咨询公司统计，2001－2005年签署的LNG長(cháng)期購(gòu)销协议為(wèi)1.17亿吨/年，其中资源池供货的合同只占3%；到了2011－2015年和2016－2019年期间，资源池供货的合同所占比例逐渐提高到了20%和26%。拥有(yǒu)全球范围内LNG资源布局的壳牌、道达尔、bp、马来西亚國(guó)家石油公司和埃尼集团是签订资源池供应合同最活跃的公司。
现货交易量与第三方贸易业務(wù)协同增長(cháng)
据睿咨得能(néng)源统计，2016—2019年签署的LNG長(cháng)期購(gòu)销协议总量比2011—2015年期间下降了41%，在LNG贸易量逐年上涨的背景下，这意味着现货交易的占比有(yǒu)大幅提高。据國(guó)际液化天然气进口商(shāng)集团（GIIGNL）报告，2010年LNG现货交易所占比例不足20%，到2018年该比例升至32%，2020年达到40%。在近年来LNG供应过剩的背景下，资源池供货、第三方贸易、目的地灵活条款与现货交易量协同增長(cháng)，均是满足不断涌现的市场新(xīn)买家需求的新(xīn)模式，同时吸引更多(duō)的市场参与者开展LNG贸易业務(wù)。
2018年，壳牌的LNG销售量达到7121万吨，较上一年增加8%，这一增長(cháng)主要来自于第三方贸易增長(cháng)（作為(wèi)贸易商(shāng)采購(gòu)资源并转卖）和LNG产量的提高。2020年，在全球主要资源池供应商(shāng)中，壳牌、道达尔、bp、马来西亚國(guó)家石油公司除了自产自销LNG和权益提气量以外，均有(yǒu)一定比例的第三方贸易气量。2020年在市场不佳的情况下，壳牌LNG销售量超过了7000万吨，其中一半以上的贡献来自第三方贸易。2020年的现货市场前所未有(yǒu)地活跃，拥有(yǒu)第三方贸易能(néng)力的供应商(shāng)比其他(tā)供应商(shāng)拥有(yǒu)更多(duō)的抗风险能(néng)力。
目的地灵活条款為(wèi)船运成本优化提供了空间
目前，来自美國(guó)和墨西哥(gē)湾的项目大部分(fēn)是离岸交付（FOB），没有(yǒu)固定目的地，航运需求不断变化，这种合同深受资源池供应商(shāng)青睐。据埃信华迈（IHS Markit）公司统计，壳牌、道达尔和bp等公司2020年的供应合同大部分(fēn)甚至全部都是这种模式。资源商(shāng)会根据全球LNG市场价格和净收益的动态变化，按月调整短期运输需求。因此，无论从被动履约还是主动优化运营的角度，都要求供应商(shāng)拥有(yǒu)一定的船舶吨位数才能(néng)履行交货责任，并根据供货合同和目的地市场，综合考虑地區(qū)价差、运输距离、轮船租约等因素构建長(cháng)期和短期航运组合方案。
船运优化的核心是贸易主导下的船货协同。在考虑船舶的最后交货地点和下一个装货地点及日期的基础上，优化船期和航線(xiàn)，减少闲置，尽量满载以提高船舶利用(yòng)率。例如，壳牌公司原计划先向智利交付一船LNG，之后前往秘鲁装货，再运送至韩國(guó)，交付后前往澳大利亚再次装货。在这种既定路線(xiàn)规划执行的过程中，如果出现亚洲市场采購(gòu)大量大西洋盆地LNG的情况，太平洋盆地的船就会因為(wèi)有(yǒu)富余而利用(yòng)率不足，那么优化后的船不前往韩國(guó)，而是就近供应大西洋盆地其他(tā)國(guó)家。此外，少数情况下，供应商(shāng)之间也可(kě)以通过短期供应互换协议进行优化，所有(yǒu)利用(yòng)船期优化出来的富余运力可(kě)被用(yòng)来参与离岸交付现货投标。
当前来自墨西哥(gē)湾运往中國(guó)的LNG面临巴拿(ná)马运河延误问题。巴拿(ná)马运河的通航窗口需要依据承运商(shāng)前12个月的船型、通航频率和缴费情况的综合排名竞争获得。到达巴拿(ná)马运河而没有(yǒu)获得泊位船只的过境延误比通过好望角的额外航行天数还多(duō)，因此目前来自墨西哥(gē)湾的LNG实际运输成本高于历史统计水平。供应商(shāng)和运输商(shāng)的强强联合能(néng)够保证巴拿(ná)马的通航窗口，从而降低运费。持有(yǒu)美國(guó)墨西哥(gē)湾LNG合同的卖家或贸易商(shāng)，在LNG现货价格较低的时期，通常做法是将LNG转卖到欧洲，并从太平洋盆地購(gòu)买现货以弥补在亚洲市场的供应合约。
一體(tǐ)化运营成為(wèi)降低成本和避险重要手段
随着全球LNG贸易的日趋灵活，國(guó)际石油公司纷纷通过并購(gòu)或联盟布局LNG产、销、贸、运、接、用(yòng)全产业链，通过资源池供货、第三方贸易、运输路径优化等手段实现LNG全流程价值增值，从而有(yǒu)助于新(xīn)的产能(néng)建设最终投资决定的推进。為(wèi)买方提供更多(duō)的供应灵活性，也是市场环境不佳的情况下有(yǒu)效的风险规避手段。
如同石油工业发展史中垄断巨头的出现，LNG发展历程中也不可(kě)避免会出现一體(tǐ)化的整合者。就像任何行业只有(yǒu)少数头部企业一样，LNG市场的一體(tǐ)化运营商(shāng)也凤毛麟角，传统的國(guó)际大石油公司最有(yǒu)条件从事一體(tǐ)化运营。2015年低油价导致油气“投资低迷”，正是壳牌公司参与投资了加拿(ná)大LNG，埃克森美孚公司投资了金鹰LNG项目，突破了只有(yǒu)绑定長(cháng)期購(gòu)销合同才能(néng)推进项目最终投资决定的传统，打破了产能(néng)建设遇阻的僵局。这意味着在市场面临不确定性的背景下，一體(tǐ)化经营商(shāng)有(yǒu)实力并主动承担了更大的风险，為(wèi)随之而来的LNG产能(néng)建设高峰和市场繁荣做出了贡献。他(tā)们既推进上游项目产能(néng)建设，又(yòu)是中長(cháng)期合同的供应主體(tǐ)，同时积极参与短期及现货交易，借助强大的供应渠道、多(duō)元化的产品组合和足够多(duō)的灵活性来巩固其竞争优势。
从近5年来行业内兼并收購(gòu)的案例可(kě)以看出，LNG市场一體(tǐ)化经营模式是大势所趋。2015年，壳牌收購(gòu)BG打响了整合的发令枪；2017年，道达尔通过收購(gòu)Engie公司的部分(fēn)液化天然气业務(wù)强化了自己的行业地位。國(guó)家石油公司也积极通过并購(gòu)重组提升行业影响力。2018年卡塔尔天然气公司（Qatargas）和拉斯拉凡天然气公司（RasGas）两家大型天然气公司整合，进一步优化了成本优势，巩固了全球第一大LNG生产商(shāng)的地位。近两年，通过最终投资决定的北极LNG 2号项目、加拿(ná)大LNG等项目中有(yǒu)中國(guó)國(guó)家石油公司的身影。从采購(gòu)商(shāng)的角度来看，整合两家日本公共事业公司资产的JERA公司的出现，标志(zhì)着潜在的买方一體(tǐ)化运营商(shāng)的出现，这也是其他(tā)亚洲企业可(kě)能(néng)效仿的模式。此外，日本JERA公司和欧洲能(néng)源公司EDF Trading合并成為(wèi)JERA Global Markets（JERAGM），整合优化双方的一體(tǐ)化产业链，进一步提高了双方在全球LNG市场上的灵活性和抗风险能(néng)力。
来源：中國(guó)石油报
