今年以来，海外天然气价格大幅下跌，截至2月7日18时，NYMEX天然气期货报2.50美元/百万英热，年内跌幅达43.57%，跌至近22个月来低价；荷兰TTF天然气期货报57.70欧元/兆瓦时，年内跌幅24.40%。
同期，A股天然气板块指数上涨5.47%。去年由于海外天然气价格的高企导致我國(guó)消费量增速创出近20年新(xīn)低，但分(fēn)析人士普遍认為(wèi)今年将有(yǒu)望回升。价格的理(lǐ)性回归和需求增長(cháng)将带动相关公司业绩提升和估值修复，城市燃气公司或将最先受益。
“供强需弱”致价格下挫
2022年，NYMEX天然气期货价格一度升至9.3美元/百万英热附近高位，近月接连下跌，今年以来跌幅已超40%。
南华研究院能(néng)化分(fēn)析师刘顺昌接受记者采访时表示，海外天然气价格持续下降主要是受到欧洲和美國(guó)冬季相对较暖的影响，天然气取暖需求较往年偏弱。美國(guó)方面，除偏暖冬因素影响外，自由港LNG出口恢复的时间点不断推迟，LNG出口受损也推动价格走低。欧洲方面，尽管俄罗斯至欧洲管道天然气输送量大幅下滑，但LNG的大量进口、挪威天然气输送量的反弹以及充足的库存使得欧洲天然气供应紧张的局面得到持续缓解。
最新(xīn)数据显示，截至1月20日当周，美國(guó)天然气库存总量為(wèi)27290亿立方英尺，较此前一周减少910亿立方英尺，较去年同期增加1070亿立方英尺，同比增幅4.1%，同时较5年均值高1280亿立方英尺，增幅4.9%。截至1月27日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量為(wèi)29229.56亿立方英尺，比去年同期高13601.14亿立方英尺，涨幅為(wèi)87.03%。
中银证券在研报中表示，短期来看，欧美市场天然气需求低于预期，且库存量高于历史同期水平，预计天然气价格近期仍有(yǒu)下行空间。
刘顺昌也持相同观点，近期國(guó)际天然气价格预期仍将偏弱，冬季即将过去，天然气消费旺季并未给价格带来支撑，消费淡季逐步到来后价格将面临压力。
我國(guó)天然气消费有(yǒu)望回升
与國(guó)际市场联系紧密的國(guó)内天然气市场，2022年天然气表观消费增速创近20年来新(xīn)低。但市场普遍预计2023年天然气市场将理(lǐ)性回归，天然气价格会运行在合理(lǐ)价格區(qū)间，消费增速有(yǒu)望提升。
國(guó)家发改委1月31日数据显示，2022年全國(guó)天然气表观消费量3663亿立方米，同比下降1.7%。与此同时，天然气在能(néng)源消费中的占比下降0.4%。
刘顺昌表示，2022年我國(guó)天然气消费下降的主要原因有(yǒu)两方面：第一，海外天然气价格大涨，國(guó)内进口价格走高，高昂的进口成本对消费形成挤压；第二，國(guó)内经济增長(cháng)承压，天然气需求面临压力。
分(fēn)析人士认為(wèi)，今年以上两方面的因素均有(yǒu)改善，天然气消费量增速有(yǒu)望回升。
一方面，海外天然气价格已经大幅回落；另一方面，國(guó)家统计局近期公布的数据显示，2022年，天然气产量2178亿立方米，比上年增長(cháng)6.4%，进口量10925万吨，下降9.9%。从数据可(kě)以看出，國(guó)内能(néng)源产量稳步增長(cháng)，天然气对外依存度下降，会降低外部价格波动对我國(guó)市场价格的冲击。
锦泰期货预计，2023年基于國(guó)内宏观环境好转及天然气价格企稳的判断，國(guó)内天然气市场将出现新(xīn)的一个上升小(xiǎo)周期，天然气消费量预计在3700亿立方米，较2022年增長(cháng)3%。
中金公司的预计更為(wèi)乐观，2023年天然气消费量增速有(yǒu)望达到双位数水平。
板块有(yǒu)望迎来估值修复
东方财富数据显示，截至2月7日收盘，A股天然气板块指数报收844.64点，今年以来指数累计上涨5.47%；123只概念股中117只实现區(qū)间上涨，占比超过95%。
对此，酷望投资首席分(fēn)析师陈丙寅对记者表示，当前，國(guó)际上地缘冲突对欧洲市场的影响持续，但对于其他(tā)市场的影响已明显降低，能(néng)源价格也逐步向下，成本端价格降低；國(guó)内方面，需求端回升，整體(tǐ)利好天然气相关产业链公司。
中金公司分(fēn)析称，2022年末各城市燃气企业毛差或已触底。随着资源池成本下行，居民(mín)气量足额供应，工商(shāng)业需求修复，2023年城市燃气企业毛差同比或稳中有(yǒu)升，2023年各城市燃气企业毛差修复至0.51元/方至0.52元/方。
第一上海证券也持有(yǒu)相似观点，短期来看，燃气公司的业绩经过2022年的深度调整，有(yǒu)望在2023年随着宏观环境的改善迎来盈利和估值修复。長(cháng)期来看，销气规模大的城市燃气公司因具有(yǒu)全國(guó)布局的气源，庞大的客户基础，和较高的成本议价能(néng)力等优势，将更容易受益于天然气作為(wèi)“双碳”目标下重要的过渡能(néng)源带来的行业增速，并在价格波动时保持一定的韧性。
信达证券也表示，随着天然气行业消费增速的恢复，价格的稳定，城市燃气业務(wù)有(yǒu)望实现毛差稳定和气量高增。
来源：证券日报
