上月早些时候，由于澳大利亚三家LNG工厂的工人威胁要采取劳工行动，欧洲天然气价格飙升。其中一个设施避免了罢工，但其他(tā)两个设施的危险仍然存在，使天然气价格保持在最低水平。但在过去的一年里，人们试图对欧洲的天然气价格设定一个上限，更具體(tǐ)地说是LNG价格。这种努力开始有(yǒu)了回报。

直到去年，全球LNG市场的特点是与原油期货价格挂钩的長(cháng)期合同和现货交易。在俄乌危机发生后欧盟开始实施制裁，管道天然气流量开始减少后，LNG突然变得对欧洲极其重要。这促使人们竞相降低与当时LNG市场状况相关的定价风险。

这场竞赛导致了基于标普全球NWM的西北欧LNG期货合约的推出。LNG市场迅速成熟。在极度动荡的市场中，贸易商(shāng)可(kě)以对冲欧洲LNG货物(wù)。在LNG交易中，他(tā)们也不再那么关心管道天然气及其价格。原因再次是乌克兰冲突造成的市场混乱，其中最主要的是来自俄罗斯的天然气流量减少，尤其是在北溪管道遭到破坏之后。

成熟的市场是风险较低的市场，这就是过去一年半LNG市场的情况。然而这并没有(yǒu)真正降低该市场的波动程度，澳大利亚前三大LNG设施可(kě)能(néng)发生罢工的消息对LNG价格的影响就证明了这一点，尤其是在欧洲。

对冲在贸易中很(hěn)重要，但当出现供应短缺的危险时，所有(yǒu)的赌注都会落空。供应短缺的风险相当于全球供应总量的十分(fēn)之一，这就是澳大利亚North West Shelf、Gorgon和Wheatstone的总产量。

最终，供应和需求继续胜过交易员可(kě)能(néng)用(yòng)来降低大宗商(shāng)品市场固有(yǒu)风险的任何其他(tā)因素。

毫无疑问，拥有(yǒu)一个流动性市场是件好事，现在，由于荷兰基准TTF以牺牲英國(guó)國(guó)家平衡点為(wèi)代价的上涨，LNG贸易商(shāng)拥有(yǒu)了这样一个流动市场。贸易比以往任何时候都更加活跃和容易，甚至与亚洲的洲际贸易也是如此。然而与此同时，价格无论基于什么基准，对潜在停電(diàn)的威胁仍然非常敏感。好消息是由于LNG市场的成熟，今年或未来可(kě)能(néng)不太可(kě)能(néng)再次出现去年的价格飙升。另一方面，在北半球冬季寒冷的情况下，供应紧张可(kě)能(néng)会在需求旺季大幅推高价格。

目前的好消息是，在每年的这个时候欧洲的天然气储量比平时更满。由于去年的剩余量是以创纪录的价格購(gòu)买的，而且以巨大的损失转售是没有(yǒu)意义的，欧洲大陆的存储空间现在已经满了92.5%。这可(kě)以在供应中断时提供一个舒适的缓冲區(qū)，特别是在中断时间不長(cháng)的情况下。

然而即使有(yǒu)了这种缓冲，欧洲仍将是亚洲LNG货物(wù)的主要竞争对手，因為(wèi)它被迫减少对管道天然气的依赖。在冬季到来之前，亚洲的需求已经开始回升。这个季节可(kě)能(néng)是新(xīn)的、更成熟的全球LNG市场的第一次大型试验。

来源：智慧能(néng)源之窗