近日，纽约商(shāng)业交易所(NYMEX)天然气主力9月份合约创下新(xīn)高，引发市场对國(guó)际天然气供应危机的担忧。多(duō)位分(fēn)析人士对记者表示，國(guó)际天然气价格走高是由于供需失衡，当前供应端一度受阻，在需求端的不断推动下，國(guó)际天然气期价创历史新(xīn)高；与此同时，國(guó)际天然气供需压力必然会传导至亚洲市场，中國(guó)企业应加快做好相应准备，例如尽量签订長(cháng)短期组合协议，运用(yòng)好衍生品工具规避成本端风险。

主力合约保持高位震荡

作為(wèi)与原油同等重要的能(néng)源类龙头商(shāng)品，天然气价格的波动也是市场的晴雨表。近日，美天然气期货主力9月份合约创出历史新(xīn)高，一度达到9.677美元/百万英热，虽然随后期价有(yǒu)所回调，但整體(tǐ)保持在高位震荡。截至亚洲时段8月22日记者发稿，该合约报收于9.539美元/百万英热，涨幅為(wèi)2.79%。

多(duō)位分(fēn)析人士认為(wèi)，近期國(guó)际天然气期价走高的主要原因在于供需端失衡，尤其是供应端意外下滑，直接导致了期价大幅上涨。

东证衍生品研究院能(néng)源首席分(fēn)析师金晓向记者表示，目前國(guó)际天然气市场的核心矛盾在于欧洲进口量持续攀升，无法有(yǒu)效对冲俄罗斯管道天然气供应的下降。“初步估算，欧洲市场今年冬季的天然气供应缺口可(kě)能(néng)在300亿立方米左右，如果要实现供需平衡，只能(néng)通过价格进一步上涨去挤出需求量。不过，欧洲市场天然气需求结构中，40%是居民(mín)和商(shāng)业用(yòng)气，这部分(fēn)需求对于价格的敏感度相对较低，更多(duō)是被动接受。”

中衍期货投资咨询部研究员王莹也对记者表示，一方面是俄罗斯对欧洲市场天然气供应下降，致使欧洲能(néng)源供应出现危机；另一方面则是此前俄罗斯煤炭出口受阻，加重了市场对欧洲能(néng)源危机的担忧情绪。“当前欧洲市场也面临着补库难的问题，预计极端天气将加剧对气電(diàn)的需求。”

值得一提的是，長(cháng)期以来，國(guó)际油价和天然气价格呈现相辅相成之势，然而在这次天然气期价大涨背景下，國(guó)际油价走势却意外背离，截至记者发稿，WIT原油价格已跌破90美元/桶。

大有(yǒu)期货投研中心研究员李振宇告诉记者，目前國(guó)际油气价格出现背离走势，主要受美联储加速货币政策紧缩，预期全球经济存在下行风险的影响，由此对油价形成拖累，但天然气则由于需求端的有(yǒu)力支撑，价格一度高涨。

压力将传导至亚洲市场

多(duō)位专家认為(wèi)，欧美市场天然气价格走高将抬升成本端压力，并将很(hěn)快传导至亚洲市场。

“欧美市场天然气供应量紧缺，自然会将压力传导至亚洲市场，主要通过LNG(液化天然气)贸易流去调节。”在金晓看来，欧美市场会将LNG推到更高溢价，贸易流的调节最终会使得亚欧市场价格走势趋于一致，虽然会存在价差，但最终成本端压力主要取决于自身供需缺口程度。

谈及天然气期价后市将如何演绎，多(duō)位分(fēn)析人士认為(wèi)价格依然易涨难跌。“虽然目前美國(guó)天然气加快了补库速度，但基于对后续极端天气的预期，以及居民(mín)和商(shāng)业需求端的实际情况来看，仍然不太乐观。”王莹表示，同时本次天然气期价的上行也会為(wèi)油价提供一定支撑。

金晓也认為(wèi)，天然气期价虽然已创出新(xīn)高，但未来或仍继续上涨。“欧洲天然气库存处于正常水平，但市场担心的是俄罗斯供气水平持续处于低位，致使欧洲市场库存遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，以往欧洲市场取暖季供需平衡是建立在供应端维持在高水平基础上，但目前供需两端已经有(yǒu)所失衡。”

值得关注的是，在压力势必传导至亚洲市场的同时，中國(guó)进口天然气成本也会抬升。

谈及中國(guó)企业如何应对价格抬升所造成的成本端风险，金晓告诉记者，“进口天然气企业所采取的長(cháng)期协议一般挂钩布伦特原油合同，此类贸易受影响会相对有(yǒu)限，尤其是在近期油价高位回落背景下，但进口企业為(wèi)减少现货风险敞口而短期增加長(cháng)期协议的应对非常有(yǒu)限，因此，建议进口企业找到对应的衍生品工具，来规避价格风险。”

“國(guó)际天然气价格走高将导致我國(guó)天然气进口价格提升，同时，欧洲加紧寻求天然气供应也会导致贸易量加大，加剧海运船只不足，届时将影响國(guó)内进口量。”李振宇表示，中國(guó)企业应合理(lǐ)搭配長(cháng)期协议与现货量的比例，尽量签订组合合约，防范短期价格剧烈波动风险。

来源：证券日报